前段时间，巴菲特的股东大会里说过，自己持有日本5大商社的时间，希望至少超过50年。

这个说法，让很多人哗然，以为巴菲特只是口头讲讲而已。

但从他过往持有可口可乐、美国银行、比亚迪等众多股票的情况来看，这绝不是一时上头的吹嘘，而是经过深思熟虑过后的回答。

那么，这就衍生出一个很有意思的问题：

巴菲特选中的股，为什么都能持有这么久？

或者说，作为世界上价值投资流派最成功的一人，巴菲特选股的时候，凭什么会觉得自己选出来的企业能在未来20年内仍然保持稳定的增长？

这就要提到一个概念：永远增长型企业。

听到这个词，大部分人的第一反应是不是“胡扯”，怎么可能有永远增长型的企业呢？

是的，理论上所有物质都在熵增，增到最后就是化为尘埃。

但是这里指的“永远增长型企业”，是那种“可以跨越经济周期，保持行业竞争力，并长时间获得增长”的企业。

什么类型的企业符合这些条件呢？

不妨从简单的思路开始入手。

人有最基本的生存需求：

住房、食物、衣服、医疗。

在这些领域里面，相对简单且稳定、能较长时间保持业绩稳定增长的是住房、食品。

衣服的产业链，纺织造价造价成本相对较低，而且同行业里的竞争烈度很高。

大家都是一样的材料、一样的工艺、一样的制作流程，上手难度并不大。

几乎很难在制造过程中形成差异化。

服装企业要提升溢价就必须塑造品牌形象、话题度来提高市场的认可、提高消费者心中的权重。

例如：男人的衣柜，海澜之家。

对于一家企业而言，这并不是容易完成的任务，与其说是稳定提升形象和市场占有率，不如说是一种同类竞品相似的情况下，不断投钱营销试错，直至形成一个消费者心目里的品牌形象固化。

这期间要多少成本，要多少时间，都是不可得知的。

其次，医疗行业，面临另两个问题：“研发周期过长与政策压力”

具体医疗行业的利润问题，可以看这篇文章。

医保的集成采购正在杀死医疗企业的利润？不是危言耸听

如果不是上游药物研发的药企，而是中游的高耗值的医疗器材企业，那他们同样要面临着医保集采的困扰。

至于制药行业最末端的线下连锁药房门店或者私营医院，说实话，他们的利润并不高。

国内比较亮眼的私营医院，就是爱尔眼科，但竞争力也就仅限于国内，并未大规模拓宽到海外。

这就形成了业绩虽好，但窝里横，没法在国际上形成强有力的竞争。

而住房和食物，这两个板块的企业，相对来说竞争压力还好一些。

房地产相关企业，无论是一级开发商，还是二级开发商，或是专注于商业写字楼租赁服务or物业管理。

它们都可以通过“规模效应”完成横向吞并，然后进一步通过垄断，扩大利润报表。

过去20年，在政策帮扶下，无论是恒大、绿地、碧桂园都是依此壮大。

这样的例子不只适用于国内，美国也有像“房利美”和“房地美”这种被联邦政府收购的大规模房企。

一旦房地产企业“大”到一定规模，它就能够通过“地租”租赁的方式，完成长久持续的利润增收。

而食物方面的企业，要符合“永续增值”的概念，也要进行一下区分。

食物行业，如大米、面条、小麦、糖、盐等适用于大宗商品期货交易市场的“生活必需品”，它们往往被国家企业所垄断，价格受到严格限制，因此企业的利润不会突飞猛进。

重点应该关注的，应该是“非生活必需品”的快消食品企业。

例如：可口可乐、卫龙辣条、东鹏饮料等等…

这些“零食”、“碳酸饮料”、“功能性饮品”都有一个共同点。

增速特别快，在企业的第一发展曲线中，每个季度的营收可能达到20%~30%。

每一家能上市的食品企业，基本都有点过人之处。

而如何取决一家食品企业能走多远，关键就看横向比对的同行，有没有比它更强的。

大众在同一种类的食品中，购买哪一家饮品最多。

就像我们说辣条，为啥就想到卫龙？

童年的味道嘛！

其他的辣条明明味道都差不多，但就是它是童年买的最多，那童年滤镜加成下，自然它的销量就会更好。

同样，像卖水的品牌，第一时间想到谁？

怡宝、农夫山泉、昆仑山、百岁山…

这就是品牌形象加成的分。

这种刻板印象会在消费者面对琳琅满目的货架商品时，提供非常重要的决策功能。

而且，这些企业一旦打下了品牌形象，那么从此以后，只要它的制造线稳定运行，世界上买它东西的人就依然会保持那么多，甚至更多。

反映到财报与股价上，自然就是持续稳定的上升。

那么除了衣、食、住、行这种提供普通人日常所需品的企业，还有什么类型的企业是属于“永续增长型”的吗？

还有一类：能源。

#夏季图文激励计划#这个世界上的能源分为：可再生和不可再生。

可再生的能源有：太阳能、风能、水能、电力。

不可再生能源有：煤、天然气、石油。

无论这个世界如何变化，只要人类还保持稳定的社会秩序运行，那么能源就是不可或缺的重要资源。

因此，掌握能源的企业同样是具有“永续增长”潜力。

例如：印度上市公司阿达尼集团，业务涉及能源、石化、纺织、零售和电信等多个领域。

在20年以后，股价快速飙升，身价翻了几十倍。

那么同样的，咱们国内有没有这样的能源企业呢？

当然有，最出名的莫过于是奉为“价值投资”的长江电力。

多年来稳定上行，完爆一切所谓的技术指标，直接一路向北。

除此以外，还有煤炭龙头代表：中国神华。

国内最大的金属矿业企业之一：紫金矿业。

这些能源股，全都是“永续增长性”企业。

只要有能源需求，它们就能一直源源不断开采，一直获利，把利润分给股东，再把更多的钱投入到收购矿产能源，研发新的能源上面。

完成一个自我正向循环的完美收益链条。

那么这些“永续增长型股票”有没有缺点呢，硬要说的话，绝对有——涨得很慢。

但比起各种短线，这种永续增长型的股票，难道不才是真正意义上价值投资者们的挚爱吗？

别忘了，投资行业里，“慢就是快”。

越急越容易出错。